سعر Maker

العنوان الأصلي: هل تعمل عمليات إعادة شراء الرمز المميز؟ المؤلف الأصلي: RichKing | الذكاء الاصطناعي RPS التجميع الأصلي: TechFlow في محادثاتنا مع المطورين ، وجدنا أن الإرشادات البسيطة حول إدارة السيولة على السلسلة نادرة جدا بالنسبة للفرق المبكرة. بصفتنا مزودي السيولة (LPs) وصانعي السوق على السلسلة ، غالبا ما نرى أخطاء شائعة تمر دون أن يلاحظها أحد حتى تتطور إلى مشاكل مكلفة. ولا يبدو أن معظم صانعي السوق في البورصات المركزية (CEXs) يقدمون الكثير من الإرشادات حول كيفية إدارة السيولة على السلسلة. أنشأت Heavendex AMM (صانع السوق الآلي) آلية يتم فيها استخدام جميع رسوم المعاملات لإعادة شراء الرموز المميزة. يشارك رمز Heavendex ، $LIGHT ، أيضا في أنظمة إعادة الشراء هذه. TLDR: ندرة ≠ الاستئناف إعادة شراء الرموز يقلل من العرض. عندما ينخفض العرض ، قد يعتقد الناس أن الطلب سيزداد ، مما يؤدي إلى ارتفاع القيمة. ومع ذلك ، فإن العديد من الرموز المميزة للعملات المشفرة ليس لديها حاجة أساسية متأصلة. يأتي معظم الطلب من الاهتمام والمشاركة المعرفية ، والتي غالبا ما تكون المحور الرئيسي لمعظم المشاريع. مع نضوج الصناعة ، ستجعل المشاريع ذات الأساسيات الأقوى آلية إعادة الشراء أكثر فعالية على المدى الطويل. لقد رأينا بعض المشاريع تبدأ في تجربة "تأثير دولاب الموازنة" (آلية إعادة الشراء على مستوى البروتوكول) التي تهدف إلى ربط الدخل الأساسي بالقيمة الرمزية. يبقى أن نرى ما إذا كانت هذه المحاولات ستنجح. في الوقت نفسه ، غالبا ما تستخدم عمليات إعادة الشراء للتخفيف من المشاعر السلبية أو خلق تقلبات في الأسعار على المدى القصير ، مع تأثيرات مختلطة. ما الذي يمكن أن تجلبه عمليات إعادة شراء الرمز المميز بالضبط؟ قبل الغوص في عمليات إعادة الشراء في مجال التشفير ، دعنا نلقي نظرة على بعض حالات شركات Web2. في الأسواق المفتوحة التقليدية ، عادة ما تستخدم عمليات إعادة الشراء للأغراض التالية: · زيادة سعر السهم · خلق الندرة · مكافأة المساهمين · تستهلك النقود الزائدة تعد Apple مثالا نموذجيا - منذ عام 2012 ، أنفقت Apple أكثر من 650 مليار دولار على عمليات إعادة الشراء وخفضت عدد الأسهم بنحو 40٪. كان سبب نجاح هذه الاستراتيجية هو استمرار نمو أرباح Apple. في المقابل ، فشلت عمليات إعادة الشراء من قبل جنرال إلكتريك (GE) أو IBM أو بعض عمالقة النفط في منع أسعار الأسهم من الانخفاض مع تدهور أساسيات هذه الشركات تدريجيا. من عام 2010 إلى عام 2019 ، خفضت Apple أسهمها القائمة بأكثر من 50٪ من خلال سلسلة من عمليات إعادة الشراء البرمجية الجريئة. خلال نفس الفترة ، ارتفع سعر سهمها من 11 دولارا إلى 40 دولارا للسهم ، بزيادة قدرها 300٪. لماذا تعتبر عمليات إعادة شراء الأسهم أكثر إشارة من عمليات إعادة شراء الرمز المميز؟ هل ستبدأ مساحة التشفير في اعتماد ربحية السهم (EPS) كطريقة لتقييم قيمة الرمز المميز؟ تؤدي عمليات إعادة شراء الأسهم بشكل مباشر إلى زيادة ربحية السهم (EPS) عن طريق تقليل عدد الأسهم القائمة. يشعر المستثمرون بالقلق الشديد بشأن ربحية السهم ومضاعفات التقييم. ومع ذلك ، في مجال التشفير ، لا يوجد شيء اسمه مقياس يشبه EPS. الأسعار مدفوعة بالاهتمام والسيولة والسرد أكثر من المقارنات المالية. بالإضافة إلى ذلك ، تواجه عمليات إعادة الشراء الآلي في العملات المشفرة مشكلة: الإيرادات دورية ، وغالبا ما تتقلب مع الأسواق الصاعدة والهابطة. قائمة مراجعة قرار إعادة الشراء للمؤسس: هل يجب عليك عمل إعادة البيع؟ هل يحتوي البروتوكول الخاص بك على تدفق مستمر من الإيرادات؟ (أم أنك تستهلك احتياطيات رأس المال الخاصة بك؟) ） هل احتياطياتك المالية قوية بما يكفي لدعم عمليات إعادة الشراء دون المساس بالنمو؟ هل تجمع بين عمليات إعادة الشراء والأساسيات ، مثل إطلاق المنتجات أو الشراكات أو نمو المستخدمين؟ هل تهدف إلى دعم الأسعار أم لمجرد إحداث تأثير سطحي؟ إذا كانت الإجابة تميل نحو "التأثيرات السطحية" ، فربما تكون قد دفعت للتو سحب الخروج. أنواع عمليات إعادة شراء الرمز المميز طرق إعادة الشراء المختلفة مناسبة لسيناريوهات مختلفة. عملية إعادة الشراء بأكملها: قبل وأثناء وبعد · الإعلان عن خطط إعادة الشراء: في بعض الأحيان ينبع رد فعل السوق فقط من الإعلان عن برنامج إعادة الشراء (أخبار "التسعير المبكر"). · تنفيذ عمليات إعادة الشراء: في بعض الحالات ، يمكن أن يؤدي تنفيذ عمليات إعادة الشراء إلى عمليات البيع - مما يوفر سيولة خروج لحامليها الذين ينتظرون البيع. · عمليات إعادة الشراء الآلية: تعتبر الأكثر تفضيلا ولكنها متقلبة أثناء تقلبات الإيرادات الدورية. على سبيل المثال ، أحرق Raydium أكثر من 175 مليون دولار في RAY ، لكن سعره لا يزال يتقلب مع دورات اهتمام السوق. · الدفع الزائد: إذا تم تنفيذ إعادة الشراء بتقييم مرتفع ، فسوف تستهلك المزيد من احتياطيات رأس المال. يمكن أن يساعد استخدام الخوارزميات أو الترجيح المستند إلى الحجم في تسهيل هذه العملية. دراسة حالة Hyperliquid ($HYPE): يتم استخدام 97٪ من إيرادات البورصة اللامركزية (DEX) لإعادة الشراء اليومية التي تبلغ حوالي 3 ملايين دولار ، بإيرادات سنوية تقدر ب 650 مليون دولار. مع الإيرادات القوية وبرامج إعادة الشراء الجريئة ، غالبا ما يتم الترحيب $HYPE باعتباره أنجح مشروع إعادة الشراء. (السؤال التالي هو ، متى أو سيتم بيع الأساس؟) ） يشبه مقياس إعادة الشراء في $HYPE شركة Microsoft الخاصة ب Web2 ، مع نسبة إعادة شراء للقيمة السوقية / التقييم المخفف بالكامل (MCAP / FDV) تبلغ 82 مرة ، ومقياس إعادة الشراء السنوي مهم جدا مقارنة بالعرض المتداول. · Pumpfun ($PUMP): إعادة الشراء على السلسلة وحرق 118,351 سول، مما أدى إلى زيادة في الأسعار بنسبة 20٪، لكن السعر تراجع في غضون يوم واحد. الندرة لا تترجم إلى جاذبية - يواصل منافسه BONK جذب الأضواء. (اعتبارا من 22 أغسطس 2025 ، استعادت Pumpfun ريادتها في حصتها في السوق ، لكن $PUMP لم تتفاعل بعد.) ） · Raydium ($RAY): إعادة الشراء البرمجي جنبا إلى جنب مع تجربة سيولة SOL من جانب واحد. يتخذ الأخير نهجا أكثر صحة من خلال إنشاء حدود للأسعار بدلا من مطاردة زيادات الأسعار. تخلق السيولة أحادية الجانب عمليات إعادة شراء سلبية ضخمة عند مستوى سعر 2.89 دولار. · حرق BNB: أكبر نموذج لإعادة الشراء / الحرق وأكثرها استقرارا في صناعة التشفير (الحروق البرمجية على أساس إيرادات التبادل المركزية ، وحرق تراكمي 35 مليار دولار في BNB). يرجع نجاح هذا النموذج إلى قدرة Binance على تحقيق مليارات الدولارات من الإيرادات سنويا من خلال الرسوم ، مما يوفر دعما ماليا مستداما. · مزاد وحرق فائض MakerDAO: يتم استخدام إيرادات البروتوكول لشراء وحرق MKR. يمكن أن تصبح عمليات إعادة الشراء غير مربحة بسبب تراجع السوق ، مما يستلزم أنظمة إدارة أموال فعالة لتحسين عائد الاستثمار (ROI). وجهة نظر المستثمر: من أين تأتي أموال إعادة الشراء؟ المال الذكي ينظر إلى الجوهر من خلال السطح. مستويات قوة الإشارة من الريبو هي كما يلي: · إشارات قوية مدعومة بإيرادات مستدامة → · الريبو البرمجي مع إشارة → متوسطة مرتبطة بالرسوم · عمليات إعادة الشراء الانتهازية ، المدعومة باحتياطيات رأس المال → إشارات ضعيفة · احتراق احتياطيات الأموال لمرة واحدة → إشارة هبوطية تعد عمليات إعادة الشراء المدعومة بإيرادات البروتوكول علامة إيجابية ، في حين أن عمليات إعادة الشراء التي تخفض احتياطيات رأس المال هي علامات حمراء. على سبيل المثال ، يحتوي مشروع Solana بتقييم مخفف بالكامل (FDV) بقيمة 5 ملايين دولار على برنامج إعادة شراء يدوي (يمثل كل سطر برتقالي 0.5٪ من إجمالي المعروض المميز المعاد شراؤه). مع عمليات إعادة الشراء، زاد المشروع من قيمة محفظته بمقدار 4 أضعاف واستخدم هذا النمو لإدارة السيولة بنشاط. ثلاث قواعد لإعادة شراء الرمز المميز الصحيح 1. يجب أن يكون مدعوما بدخل مستدام (وليس حرق احتياطي لمرة واحدة). 2. يجب دمجها مع الأساسيات (على سبيل المثال ، إطلاق المنتجات أو الشراكات أو نمو المستخدم). 3. يجب أن تكون شفافة ويمكن التنبؤ بها حتى يبني أصحابها الثقة ولا يبيعون في تقلبات الأسعار على المدى القصير. الملخص النهائي: في سوق الأسهم ، تؤدي عمليات إعادة الشراء إلى تضخيم الأساسيات. في مجال التشفير ، يمكن أن تؤدي عمليات إعادة الشراء إلى حدوث ندرة - لكن الندرة لا تعادل الجاذبية. ما لم يتمكن البروتوكول من بناء الالتصاق والإيرادات المستمرة والمنفعة من جانب الطلب ، فإن عمليات إعادة الشراء هي في الغالب أدوات سردية. الجمع بين عمليات إعادة الشراء والأساسيات الحقيقية ، يمكن أن تكون إشارة قوية. إذا تم استخدامه فقط كتأثير تجميلي ، فلن يساعد سوى الآخرين على الانسحاب. أمثلة أخرى: $RAY عمليات إعادة الشراء واتجاهات الأسعار من يوليو 2022 إلى يوليو 2025 $PUMP عمليات إعادة الشراء وحركة السعر من 17 يوليو إلى 4 أغسطس الرابط الأصلي