为什么Chainlink的10年基础设施投资在2026年终于获得回报 @chainlink已经成为主导的预言机基础设施，保护着超过1000亿美元的资产，涵盖2500多个项目，变革性的机构合作伙伴关系使其成为2030年20万亿美元代币化资产机会的关键中间件。 但正如@ChainLinkGod所说，大多数投资者对Chainlink的心理模型是根本错误的。 他们将预言机视为附加在区块链上的“副车”，仅仅注入价格数据。现实远比这更具变革性：Chainlink已经演变为全球协调层，位于所有区块链和外部系统之上，SWIFT的首席创新官称其为全球金融的“空中交通管制”。 尽管来自Pyth Network和RedStone的竞争加剧，Chainlink在去中心化预言机市场中仍占据67%的DeFi份额。 随着SWIFT计划在2025年11月进行生产部署，以及与DTCC、Euroclear、摩根大通和瑞士银行的主要银行合作伙伴关系从试点转向生产，Chainlink代表了对机构DeFi采用的基础设施投资。 投资论点集中在Chainlink从预言机网络转变为协调层，通过Chainlink运行环境（CRE）实现复杂的多链工作流，满足机构对合规性、隐私和遗留系统集成的要求。 这一范式转变使Chainlink成为 “区块链的Java运行环境”， 构建代币化金融的基础设施，网络效应和机构关系创造了可观的护城河。 通过Chainlink储备回购计划，最近的代币经济学改进解决了历史价值捕获的担忧。 让我们深入探讨👇 非常感谢@CatfishFishy帮助我更好地理解Chainlink。真的很感激你，Senpai!

技术转型：从Oracle网络到编排层 Chainlink将在2024年10月推出的Chainlink运行环境（CRE）代表了超越传统oracle数据交付的根本架构演变。 正如Chainlink的首席架构官Uri Sarid（前Mulesoft首席技术官，Mulesoft以60亿美元出售给Salesforce）所设计的，CRE不仅仅是一次升级，而是区块链应用构建方式的完全颠覆。 改变一切的范式转变 旧方式（昨日的发展）： 1. 首先选择区块链 2. 接下来构建链上应用 3. 最后选择桥接/预言机 4. 希望你选择的链能获胜 新方式（Chainlink的CRE革命）： 1. 首先选择Chainlink平台 2. 在CRE内部构建所有链无关、虚拟机无关的工作流 3. 同时将工作流部署到每个链上 4. 最后添加链上应用代码 这种“构建一次，随处运行”的方法意味着，猜测哪个链会“获胜”的整个二分法变得过时，跨所有链部署工作流变得微不足道。 CRE将Chainlink转变为一个模块化平台，开发者可以将单个能力组合起来：读取链、写入链、获取API、执行共识、执行计算，形成在去中心化oracle网络中执行的自定义工作流。 这种受微服务启发的架构将开发时间从几个月缩短到几天，同时通过零知识证明和可信执行环境实现隐私保护计算。 编排层协调多个区块链、外部数据源、遗留系统和合规框架中的活动，形成统一的工作流。 与传统的oracle仅仅将链下数据交付到链上不同，CRE管理从触发到完成的完整交易生命周期。 这解决了关键的机构痛点：执行多链、多系统、多管辖区、多资产、嵌入合规的交易的复杂性。 2025年9月的Swift-UBS-Chainlink演示展示了这一能力，其中ISO 20022消息通过CRE触发了代币化基金工作流，而无需金融机构升级现有基础设施。

通过编排统一的四个标准 Chainlink的技术架构现在通过编排统一了四个开放标准： 数据标准涵盖了2000多个价格数据源，通过OCR3协议和多流架构实现了777%的吞吐量提升。 互操作性标准（CCIP）支持60多个区块链，转移金额超过22亿美元，尽管竞争桥协议被盗取了28.3亿美元，但没有发生安全事件。 合规标准通过自动合规引擎实现公共和私有区块链的政策执行。 值得注意的是，SEC认可的ERC-3643代币标准用于真实资产（RWA），默认嵌入了Chainlink的ACE（自动合规引擎）和跨链身份。 隐私标准结合了DECO、区块链隐私管理器和机密计算，以保护机构数据。 截至2025年9月，当前市场地位显示出主导地位，总价值保障超过1000亿美元，年增长率达到163%。 Aave v3占Chainlink TVS的70%以上，是最大的担保者，金额超过709亿。 该网络已实现超过20万亿美元的交易价值，生产环境中交付了超过180亿条经过验证的信息。 主要的DeFi集成包括Aave、Lido、GMX、Compound、Pendle以及其他1000多个DeFi项目，同时区块链覆盖范围从10个网络扩展到60多个，CCIP在2025年第二季度支持Solana作为首个非EVM集成。 竞争护城河由多个相互增强的元素组成。 安全认证：ISO 27001和SOC 2 Type 1在预言机提供商中保持独占，五年的生产记录保持零停机。 CCIP的五级安全架构采用三个独立的去中心化预言机网络以及单独的风险管理网络进行交易验证。 OCR3协议创新通过支持可定制签名方案和聚合方法的插件架构实现了1000倍的吞吐量提升。 跨链代币标准消除了供应商锁定，同时通过销毁和铸造机制确保零滑点转账。

机构采用：SWIFT合作验证基础设施论点 SWIFT合作代表了Chainlink最重要的机构验证，将11,500多家金融机构连接到200多个国家的区块链基础设施。 从Sergey Nazarov在2016年Sibos会议上的演讲开始，这一合作在2022-2023年通过与12家主要机构（包括Euroclear、Clearstream、ANZ、Citi、BNY Mellon和BNP Paribas）的跨链互操作性试点项目逐步推进。 2025年9月的Sibos法兰克福公告标志着一个转折点：SWIFT推出基于区块链的账本，计划于2025年11月进行生产推广。 SWIFT的首席创新官明确表示，这需要一个“编排层”或“空中交通管制”，位于所有链之上：“SWIFT并不总是有潜力尝试连接所有链（区块链）。因为如果我们今年押注于10个，而这10个消失了，那么我们就会失去对它们的投资。而且，银行也是如此。所以，这就是CCIP发挥作用的地方。”

为什么CRE使Chainlink对机构不可或缺 CRE允许机构拥有一个单一的平台协议，提供所有数据，连接所有链，连接所有传统金融网络（SWIFT、DTCC、FedWire、Mastercard）、合规性、身份数据，并让您构建混合的链上+链下工作流程，在单一的编程和计算环境中跨越所有这些系统移动数据和价值。 技术集成使金融机构能够使用现有的SWIFT基础设施和私钥管理代币化基金工作流程，而无需重建传统系统。ISO 20022消息通过Chainlink运行环境流动，以触发链上智能合约事件，CCIP实现跨链结算。 2024年11月，Swift-UBS资产管理试点成功演示了代币化基金的认购和赎回，采用直通处理，解决了63万亿美元的全球共同基金市场。UBS成为首个在2025年9月采用Chainlink数字转移代理技术标准的全球资产管理公司，为代币化基金行业建立了生产就绪的工作流程。 2025年9月，企业行动倡议第二阶段扩展到包括DTCC、SWIFT、Euroclear、SIX、TMX和主要银行在内的24个参与组织。Chainlink运行环境协调AI模型验证，将非结构化的企业行动公告转化为结构化的ISO 20022消息，确保确认记录的数据准确率达到100%。这解决了每年580亿美元的企业行动处理效率低下问题。 Euroclear的合作展示了结合大型语言模型（OpenAI GPT-4o、Google Gemini 1.5 Pro、Anthropic Claude 3.5 Sonnet）与Chainlink预言机的生产级实现，创建了通过CCIP分布在公共和私有区块链上的“统一黄金记录”。该多语言、多管辖区系统实现了近实时处理，减少了行业内的人工干预。 摩根大通在2025年5月与Ondo Finance和Chainlink的里程碑交易标志着摩根大通首次在公共区块链基础设施上结算交易，展示了Kinexys许可网络与Ondo Chain之间的原子交付对支付（DvP）。 这代表了摩根大通超越其“围墙花园”私有区块链的冒险，Kinexys自成立以来处理了超过1.5万亿美元的名义价值，日均超过20亿美元。该交易通过原子结算消除了对手方风险，解决了在过去十年中使市场参与者损失9140亿美元的DvP失败问题。

竞争格局：专业领域的主导地位受到挑战 Pyth Network：到2025年第二季度，TVS达到了53.1亿美元，较2025年第一季度环比增长4.8%，Pyth是仅有的两个在该季度实现正增长的预言机之一。 Pyth的市场份额从2025年第一季度的10.7%增加到12.8%。2025年第一季度，总交易价值（TTV）达到了1491亿美元，同比增长376.6%。 Chronicle Protocol的总安全价值（TVS）在2025年第一季度达到了126亿美元，较2024年第四季度的114亿美元环比增长10.5%。 Chronicle在2025年10月17日的预言机市场中排名第二，市场份额约为7.4%。 RedStone目前在170个客户中保障超过82亿美元的总锁仓价值（TVL），并已扩展到110多个区块链，显示出2025年的大规模链扩展。2025年主要产品发布： RedStone Atom（2025年7月）：首个具备清算意识的预言机，旨在消除借贷市场中的预言机延迟。Atom将清算逻辑直接集成到价格数据中，通过原子拍卖捕获预言机可提取价值（OEV），并将价值重新分配给协议，而不是套利机器人。 Atom已捕获超过5亿美元的MEV，并将清算奖金重新分配给用户，而不是机器人。 UMA的乐观预言机模型服务于专门的用例，专注于预测市场（与Polymarket的合作）、保险和合成资产。 通过代币持有者投票的人类验证机制使得对传统预言机无法获取的主观事件进行验证，尽管缓慢的争议解决限制了其在时间敏感应用中的适用性。

为什么竞争对手无法匹敌Chainlink的平台完整性 没有任何协议提供像Chainlink平台那样多的产品：推送数据源、拉取数据源、第一方数据源、与SecureMint的POR、NAV、SmartAUM、CCIP、隐私（区块链隐私管理器 + CCIP私密交易 + DECO/zkTLS）、合规（自动合规引擎 + 与GLEIF、Tokeny、ERC6343合作的跨链数字身份）和计算（Chainlink运行环境）。 关键是：Chainlink的数据竞争对手没有互操作性。Chainlink的互操作性竞争对手没有数据。没有其他人甚至开始构建隐私套件、合规、身份等。没有其他人接近拥有完整的解决方案。 Chainlink在机构采用方面保持无与伦比的优势，竞争对手在传统金融领域没有渗透。没有竞争的预言机提供商获得银行合作伙伴关系，Pyth仅限于VanEck/21Shares ETPs，其他提供商完全是加密原生的。 这种在传统金融关系上的5-10年的领先优势为机构代币化用例创造了几乎无法逾越的护城河。 竞争评估表明赢家多而非赢家全。 用例专业化（Chainlink-借贷/机构，Pyth-衍生品，RedStone-LST/LRT，UMA-预测市场）使多个可行的竞争者成为可能，而协议越来越多地部署多预言机策略（Morpho使用Chainlink + RedStone + UMA）。

代币经济学演变：通过 LINK 2.0 解决价值捕获问题 概述：总固定供应量为 10 亿，流通量为 7 亿。所有代币在 2017 年创世时铸造，未来不再可能创建。 非流通供应量为 3 亿 LINK，存放在储备钱包中，根据网络对节点运营商支付、质押奖励和开发资金的需求，每年大约释放 7% 的代币。 2025 年 8 月 7 日 Chainlink 储备的推出代表了最重要的代币经济学升级，实施回购机制将收入转化为 LINK 购买。收入来源包括链外企业集成和链上服务费用，所有转换流入战略储备。 回购机制解决了历史上对 LINK 的批评，即 LINK 主要作为对节点运营商的支付，而没有明确的代币持有者价值积累。 许多人没有意识到，来自大型企业交易的链外收入也被用于这些回购，而不仅仅是链上费用。 按当前速度，每周大约回购价值 100 万美元的 LINK。这清楚地表明了协议成功与代币之间的对齐关系。市场立即认识到价值捕获的改善，LINK 在公告后（2025 年 8 月 7 日至 14 日）上涨了 54%，达到七个月来的高点 24.95 美元。

通过平台效应加速收入 Chainlink拥有多种无人能及的货币化形式： 🔵 使用时的用户费用（CCIP） 🔵 收入分享（GMX） 🔵 智能价值回收（OEV：Aave和Compound） 🔵 与协议和企业的链下交易 🔵 来自许可/私有链的收入（Digital Asset的Canton Network，JP Morgan Kinexys） 所有这些货币化形式都汇聚到支付抽象层，并成为代币回购。Chainlink甚至在许可/私有链上产生收入，这些链下交易变成链上代币回购。 没有其他协议提供来自私有链活动的代币价值积累。 重要的是要注意：目前每周100万美元的回购不足以抵消每年7%的发行。此时追求更大规模的回购没有意义，因为Chainlink仍处于增长阶段。 请注意，最近的回购总额约为110万美元，已经开始缓慢上升👀 但重点仍需放在加强和扩展其商业地位上，然后再进行大规模回购。 然而，我坚信这将随着时间的推移逐渐发生。 我认为，随着更多链上和链下合作关系的建立，回购将随着时间的推移加速，导致更高的收入，从而进行更大规模的回购。 同样重要的是强调Chainlink已经产生的历史费用。 该协议已经赚取了数亿的费用，我相信这个数字将随着时间的推移继续大幅增长，并流回回购中。

投资论点：对机构区块链采用的基础设施投资 核心投资论点将Chainlink定位为2030年20万亿美元现实资产代币化机会的关键基础设施，作为使机构资本市场能够在公共和私有区块链上运作的协调层。 大多数投资者仍然不明白，将作为我们当前金融系统升级操作系统的协议是Chainlink； 而不是任何区块链。 区块链只是一个对等托管的数据库。它仍然需要连接到其他对等托管的数据库、SWIFT、DTCC、FIX、FedWire以及许多其他非链网络。 仅仅是预言机市场到2030年就代表着138-231亿美元的机会，而更广泛的可寻址市场则包括2310-15580亿美元的DeFi市场（53-54%的年复合增长率）以及假设20%区块链渗透率的237万亿美元代币化全球资本市场。

为什么每一个新的区块链都让Chainlink更有价值 区块链的激增对Chainlink来说不是碎片化，而是验证。 每一个新推出的区块链都进一步证明了组织需要Chainlink作为其管理复杂性的编排层。今天，开发者在区块链上构建并连接到Chainlink。未来，开发者将在Chainlink上构建并连接到区块链。 机构采用趋势支持基础设施理论，86%的机构投资者保持加密货币敞口或计划分配，59%将超过5%的管理资产分配给加密货币，预计从目前24%参与DeFi的比例在两年内增加到75%（扩展3倍）。 125亿美元的机构稳定币持有量，加上超过800亿美元的现货比特币/以太坊ETF管理资产，显示出传统金融与去中心化金融之间已经存在大量资本的桥梁。 监管透明度加速了采用，美国证券交易委员会的加密任务小组取代了以执法为重点的单位，SAB121的撤销使银行保管路径成为可能，劳工部撤销了对401(k)加密分配的“极端谨慎”指导。 欧盟的MiCA框架于2025年1月全面生效，涵盖300多家提供商，具有市场前授权和消费者保护。

价格目标和研究验证 Gartner：$48 基本情况，2030 年牛市情况为 $80-120 （4-6 倍） M31 Capital：20-30 倍潜力，"市场中最不对称的风险回报" Framework Ventures：随着机构采用的扩大，$50-100+ 我相信投资案例取决于成功执行三个关键转型：机构试点转向生产部署 （SWIFT 2025 年 11 月启动作为关键催化剂）， 代币价值捕获机制， 以及在竞争对手日益激烈的竞争中保持 70-80% 的市场份额。

风险因素 执行风险包括随着网络增长而出现的技术扩展挑战、在60多个区块链上推出CCIP时的跨链复杂性、同时开发多个产品（质押、CCIP、数据流、CRE）对资源的压力，以及因安全事件造成的声誉损害。 商业执行方面的担忧包括从补贴经济转向市场定价而不失去协议、通过数月的企业销售周期缓慢的机构入驻、从试点到生产的合作伙伴转化延迟。 尽管LINK 2.0有所改善，代币价值捕获的不确定性仍然是最显著的投资风险。Chainlink Labs代币销售的历史发行造成了抛售压力，而客户可以用USD/法币支付，而不需要购买LINK。 高市销比反映了基础设施公司的定价是基于未来的总可寻址市场（TAM），而非当前的基本面，如果采用时间表显著延长，将造成估值脆弱性。

战略定位：所有链之上的编排层 核心问题： 银行和金融机构面临一个不可能的选择，他们在现有基础设施（SWIFT系统、数据库、合规工具）上有数万亿的投资，但又想利用区块链的优势。他们无法抛弃现有系统并在区块链上重建一切。 Chainlink充当了旧系统和新系统之间的“翻译器”或“桥梁”，但更准确地说，它是一个位于所有事物之上的编排层。 银行保留现有基础设施，但可以通过Chainlink的中间件层访问任何区块链。 Java类比：就像Java让程序可以在任何计算机（Windows、Mac、Linux）上运行而无需重写代码一样，Chainlink让银行可以访问任何区块链（Ethereum、Solana等），而无需重建他们的系统。

关键战略优势 先发优势：与机构的5-10年领先（自2016年起与SWIFT合作） 链中立：“区块链的瑞士”，完全中立。银行保持其围墙花园，但可以无缝互动： - 其他银行的私有链 - 公共链 - CBDC - 传统系统（SWIFT） 真实案例：2025年5月的摩根大通-奥多交易具有革命性，因为摩根大通的私有Kinexys链通过Chainlink与公共以太坊基础的奥多链完成了一笔交易。 摩根大通首次走出其围墙花园。 这就是为什么Chainlink能够捕获整个机构市场，他们并不要求银行放弃控制或选择立场，只是要求使用Chainlink作为各方系统之间的通用翻译器。

区块链的 AWS 如果云基础设施公司是独立的： AWS：7400 亿 - 1 万亿 Azure：5100 亿 - 6900 亿 Google Cloud：3200 亿 - 4300 亿 20000 亿美元的市场资本用于大多数人从未考虑过的 B2B 基础设施。 它们在后台默默地推动我们的数字经济。 Chainlink 将在链上金融中恰好扮演这样的角色，除了它将以赢家通吃的方式进行，而不是分割市场份额。

底线：押注于代币化金融的操作系统 这是对银行在未来5年内采用区块链基础设施的押注。 高潜在回报，但需要耐心和对机构大规模采用的信念。 市场仍然将Chainlink视为“仅仅是一个预言机”。机构则将其视为使一切协同工作的编排层。 这种认知与现实之间的差距代表了加密领域中最不对称的机会之一。 “Chainlink是加密领域中最不可或缺的协议”，因为它是唯一一个将所有区块链连接到其他一切的完整平台。