為什麼 Chainlink 的 10 年基礎設施賭注在 2026 年終於獲得回報 @chainlink 已經成為主導的預言機基礎設施，保護著超過 1000 億美元的資產，涵蓋 2500 多個項目，與變革性的機構合作夥伴關係使其成為到 2030 年 20 萬億美元代幣化資產機會的關鍵中介。 但正如 @ChainLinkGod 所說，大多數投資者對 Chainlink 的心理模型根本是錯誤的。 他們將預言機視為附加在區塊鏈上的「側車」，僅僅注入價格數據。事實上，情況要變革得多：Chainlink 已經演變為全球協調層，位於所有區塊鏈和外部系統之上，SWIFT 的首席創新官稱之為全球金融的「空中交通管制」。 儘管來自 Pyth Network 和 RedStone 的競爭加劇，Chainlink 在去中心化預言機市場中仍佔據 67% 的 DeFi 市場份額。 隨著 SWIFT 預定於 2025 年 11 月進行生產部署，並且與 DTCC、Euroclear、JPMorgan 和 UBS 的主要銀行合作夥伴關係從試點轉向生產，Chainlink 代表了對機構 DeFi 採用的基礎設施賭注。 投資論點集中在 Chainlink 從預言機網絡轉變為協調層，通過 Chainlink 運行時環境 (CRE)，使複雜的多鏈工作流程能夠滿足機構對合規性、隱私和舊系統整合的要求。 這一範式轉變使 Chainlink 成為「區塊鏈的 Java 運行時環境」，是代幣化金融構建的基本基礎設施，網絡效應和機構關係創造了可觀的護城河。 最近通過 Chainlink 儲備回購計劃的代幣經濟學改進解決了歷史價值捕獲的擔憂。 讓我們深入探討一下👇 非常感謝 @CatfishFishy 幫助我更好地理解 Chainlink。真的很感激你，前輩！

技術轉型：從 Oracle 網絡到協調層 Chainlink 將於 2024 年 10 月推出的 Chainlink 運行環境（CRE）代表著超越傳統 oracle 數據交付的根本架構演變。 正如 Chainlink 的首席架構官 Uri Sarid（前 Mulesoft 首席技術官，已以 60 億美元出售給 Salesforce）所設計的，CRE 不僅僅是一個升級，而是區塊鏈應用程序構建方式的完全顛覆。 改變一切的範式轉變 舊方式（昨天的開發）： 1. 首先選擇區塊鏈 2. 接下來構建鏈上應用程序 3. 最後選擇橋接/預言機 4. 希望你選擇的鏈能獲勝 新方式（Chainlink 的 CRE 革命）： 1. 首先選擇 Chainlink 平台 2. 在 CRE 內構建所有鏈無關、虛擬機無關的工作流程 3. 同時將工作流程部署到每個鏈上 4. 最後添加鏈上應用程序代碼 這種「一次構建，隨處運行」的方法意味著整個猜測哪條鏈會「獲勝」的二分法變得過時，跨所有鏈部署工作流程變得微不足道。 CRE 將 Chainlink 轉變為一個模塊化平台，開發人員可以組合個別功能：讀取鏈、寫入鏈、獲取 API、執行共識、執行計算，形成在去中心化預言機網絡中執行的自定義工作流程。 這種受微服務啟發的架構將開發時間從幾個月縮短到幾天，同時通過零知識證明和受信執行環境實現隱私保護計算。 協調層協調多個區塊鏈、外部數據源、舊系統和合規框架之間的活動，形成統一的工作流程。 與傳統預言機僅僅將鏈下數據交付到鏈上不同，CRE 管理從觸發到完成的完整交易生命周期。 這解決了關鍵的機構痛點：執行多鏈、多系統、多法域、多資產、嵌入合規的交易的複雜性。 2025 年 9 月的 Swift-UBS-Chainlink 示範展示了這一能力，其中 ISO 20022 消息通過 CRE 觸發了代幣化基金工作流程，而不需要金融機構升級現有基礎設施。

四個統一標準透過協調 Chainlink 的技術架構現在透過協調統一了四個開放標準： 數據標準涵蓋 2,000 多個價格來源，透過 OCR3 協議和多流架構實現 777% 的吞吐量增長。 互操作性標準 (CCIP) 支持 60 多條區塊鏈，轉移金額超過 22 億美元，且在競爭橋接協議中儘管有 28.3 億美元被盜，卻沒有安全事件發生。 合規標準透過自動合規引擎實現公共和私有區塊鏈的政策執行。 值得注意的是，SEC 認可的 ERC-3643 代幣標準針對實體資產 (RWA) 預設嵌入了 Chainlink 的 ACE（自動合規引擎）和跨鏈身份。 隱私標準整合了 DECO、區塊鏈隱私管理器和機密計算，以保護機構數據。 截至 2025 年 9 月，當前市場地位顯示出主導地位，總價值保障超過 1,000 億美元，年增長率達 163%。 Aave v3 擁有超過 70% 的 Chainlink TVS，並且是最大的擔保者，金額超過 709 億美元。 該網絡已啟用超過 20 萬億美元的交易價值，並在生產環境中交付了超過 180 億條驗證消息。 主要的 DeFi 整合包括 Aave、Lido、GMX、Compound、Pendle 和超過 1,000 個其他 DeFi 項目，而區塊鏈覆蓋範圍從 10 條網絡擴展到 60 多條，CCIP 在 2025 年第二季度支持 Solana 作為首個非 EVM 整合。 競爭護城河由多個增強元素組成。 安全認證：ISO 27001 和 SOC 2 類型 1 在預言機提供商中保持獨家，五年的生產記錄保持零停機。 CCIP 的五級安全架構使用三個獨立的去中心化預言機網絡，加上單獨的風險管理網絡進行交易驗證。 OCR3 協議創新通過支持可自定義簽名方案和聚合方法的插件架構實現 1000 倍的吞吐量增長。 跨鏈代幣標準消除了供應商鎖定，同時確保通過燒毀和鑄造機制實現零滑點轉移。

機構採納：SWIFT 合作夥伴關係驗證基礎設施論點 SWIFT 合作夥伴關係代表了 Chainlink 最重要的機構驗證，將 11,500 多家金融機構連接到 200 多個國家的區塊鏈基礎設施。 從 Sergey Nazarov 2016 年的 Sibos 演講開始，這一合作在 2022-2023 年間通過與 12 家主要機構（包括 Euroclear、Clearstream、ANZ、Citi、BNY Mellon 和 BNP Paribas）的跨鏈互操作性試點進展。 2025 年 9 月的 Sibos 法蘭克福公告標誌著轉折點：SWIFT 將推出基於區塊鏈的帳本，計劃於 2025 年 11 月進行生產推廣。 SWIFT 的首席創新官明確表示這需要一個 "協調層" 或 "空中交通管制"，位於所有鏈之上："SWIFT 不一定有潛力嘗試連接所有鏈（區塊鏈）。因為如果我們今年押注於 10 條鏈，而這 10 條鏈消失，那麼我們就會失去對它們的投資。而且，對於銀行來說也是一樣。所以，這就是 CCIP 發揮作用的地方。"

為什麼 CRE 使 Chainlink 成為機構不可或缺的工具 CRE 使機構能夠擁有一個單一的平台協議，提供所有數據，連接所有鏈，連接所有傳統金融網絡（SWIFT、DTCC、FedWire、Mastercard）、合規性、身份數據，並讓您構建混合的鏈上 + 鏈下工作流程，將數據和價值在這些系統之間移動，並在單一的編程和計算環境中運行。 技術整合使金融機構能夠使用現有的 SWIFT 基礎設施和私鑰管理代幣化基金工作流程，而無需重建傳統系統。ISO 20022 消息通過 Chainlink 運行環境流動，以觸發鏈上智能合約事件，CCIP 使跨鏈結算成為可能。 2024 年 11 月，Swift-UBS 資產管理試點成功展示了代幣化基金的訂閱和贖回，實現了直通處理，解決了 63 萬億美元的全球共同基金市場。UBS 成為首家在 2025 年 9 月採用 Chainlink 數字轉移代理技術標準的全球資產管理公司，為代幣化基金行業建立了生產就緒的工作流程。 2025 年 9 月的公司行動倡議第二階段擴展到包括 DTCC、SWIFT、Euroclear、SIX、TMX 和主要銀行在內的 24 家參與組織。Chainlink 運行環境協調 AI 模型驗證，將非結構化的公司行動公告轉換為結構化的 ISO 20022 消息，確保 100% 數據準確性以確認記錄。這解決了每年 580 億美元的公司行動處理效率低下問題。 Euroclear 的合作展示了生產級實施，結合大型語言模型（OpenAI GPT-4o、Google Gemini 1.5 Pro、Anthropic Claude 3.5 Sonnet）與 Chainlink 預言機，創建 "統一的黃金記錄"，通過 CCIP 在公共和私有區塊鏈上分發。這個多語言、多法域的系統實現了近乎實時的處理，減少了全行業的人工干預。 摩根大通在 2025 年 5 月與 Ondo Finance 和 Chainlink 的里程碑交易標誌著摩根大通首次在公共區塊鏈基礎設施上結算交易，展示了 Kinexys 許可網絡與 Ondo Chain 之間的原子交付對支付（DvP）。 這代表著摩根大通超越其 "圍牆花園" 私有區塊鏈的冒險，自成立以來，Kinexys 處理了超過 1.5 萬億美元的名義價值，日均超過 20 億美元。該交易通過原子結算消除了對手風險，解決了在過去十年中使市場參與者損失超過 9140 億美元的 DvP 失敗問題。

競爭格局：專業領域的主導地位受到挑戰 Pyth Network：TVS 在 2025 年第二季度達到 53.1 億美元，較 2025 年第一季度增長 4.8%。Pyth 是該季度僅有的兩個顯示正增長的預言機之一。 Pyth 的市場份額從 2025 年第一季度的 10.7% 增加到 12.8%。2025 年第一季度的總交易價值 (TTV) 達到 1491 億美元，年增長率高達 376.6%。 Chronicle Protocol 的總價值保障 (TVS) 在 2025 年第一季度達到 126 億美元，較 2024 年第四季度的 114 億美元增長 10.5%。 Chronicle 目前是第二大預言機供應商，截至 2025 年 10 月 17 日，持有約 7.4% 的預言機市場份額。 RedStone 目前在 170 個客戶中保障超過 82 億美元的 TVL，並已擴展到 110 多條區塊鏈，顯示出 2025 年的巨大鏈擴展。2025 年主要產品發布： RedStone Atom（2025 年 7 月）：首個設計用於消除借貸市場中預言機延遲的清算感知預言機。Atom 將清算邏輯直接整合到價格數據中，通過原子拍賣捕獲預言機可提取價值 (OEV)，並將價值重新分配給協議，而不是套利機器人。 Atom 已捕獲超過 5 億美元的 MEV，並將清算獎金重新分配給用戶，而不是機器人。 UMA 的樂觀預言機模型專注於專業用例，包括預測市場（Polymarket 合作）、保險和合成資產。 通過代幣持有者投票的人類驗證機制使得無法通過傳統預言機驗證的主觀事件得以驗證，儘管緩慢的爭議解決限制了其在時間敏感應用中的適用性。

為什麼競爭對手無法匹敵 Chainlink 的平台完整性 沒有任何協議提供的產品數量能與 Chainlink 平台相提並論：推送數據、拉取數據、第一方數據、與 SecureMint 的 POR、NAV、SmartAUM、CCIP、隱私（區塊鏈隱私管理器 + CCIP 私人交易 + DECO/zkTLS）、合規（自動合規引擎 + 與 GLEIF、Tokeny、ERC6343 合作的跨鏈數字身份），以及計算（Chainlink 運行環境）。 關鍵在於：Chainlink 的數據競爭對手沒有互操作性。Chainlink 的互操作性競爭對手沒有數據。其他人甚至沒有觸及建立隱私套件、合規、身份等。沒有其他人能夠接近擁有完整的解決方案。 Chainlink 在機構採用方面保持無與倫比的優勢，競爭對手在傳統金融領域的滲透率為零。沒有任何競爭的預言機提供商獲得銀行合作夥伴，Pyth 限於 VanEck/21Shares ETPs，其他提供商完全是加密原生的。 這種在傳統金融關係上的 5-10 年先發優勢為機構代幣化用例創造了幾乎無法逾越的護城河。 競爭評估表明，贏者多數的動態，而非贏者通吃。 用例專業化（Chainlink-借貸/機構，Pyth-衍生品，RedStone-LST/LRT，UMA-預測市場）使多個可行的競爭對手成為可能，而協議則越來越多地部署多預言機策略（Morpho 使用 Chainlink + RedStone + UMA）。

代幣經濟學演變：透過 LINK 2.0 解決價值捕捉 細節：總供應量為 10 億，流通量為 7 億。所有代幣於 2017 年創世時鑄造，未來不會再創造。 非流通供應的 3 億 LINK 存放在儲備錢包中，根據網絡對節點運營商支付、質押獎勵和開發資金的需求，每年約 7% 的比例酌情釋放。 2025 年 8 月 7 日 Chainlink 儲備的推出代表了最重要的代幣經濟學升級，實施回購以將收入轉換為 LINK 購買。收入來源包括鏈外企業整合和鏈上服務費用，所有轉換流入戰略儲備。 回購機制解決了歷史上對 LINK 的批評，即 LINK 主要作為對節點運營商的支付，而沒有明確的代幣持有者價值累積。 許多人尚未意識到，來自大型企業交易的鏈外收入也被用於這些回購，而不僅僅是鏈上費用。 以目前的速度，每週約有價值 100 萬美元的 LINK 被回購。這清楚地表明了協議成功與代幣之間的對齊。市場立即認識到價值捕捉的改善，LINK 在公告後（2025 年 8 月 7 日至 14 日）上漲了 54%，達到七個月以來的高點 24.95 美元。

透過平台效應加速收入 Chainlink 擁有多種無人能及的獲利模式： 🔵 使用時的用戶費用 (CCIP) 🔵 收入分享 (GMX) 🔵 智能價值回收 (OEV: Aave 和 Compound) 🔵 與協議和企業的鏈外交易 🔵 來自許可/私有鏈的收入 (Digital Asset 的 Canton Network, JP Morgan Kinexys) 所有這些獲利模式都匯聚到支付抽象層，並成為代幣回購。Chainlink 甚至在許可/私有鏈上產生收入，這些鏈外交易成為鏈上代幣回購。 沒有其他協議能提供來自私有鏈活動的代幣價值累積。 重要的是要注意：目前每週的 100 萬美元回購不足以抵消每年 7% 的發行量。此時追求更大的回購並不合理，因為 Chainlink 仍處於成長階段。 請注意，最近的回購總額約為 110 萬美元，已經慢慢開始增加 👀 不過，重點仍需放在加強和擴展其商業地位上，然後再啟動大規模回購。 然而，我堅信這將隨著時間的推移逐漸發生。 我認為回購將隨著時間的推移而加速，因為更多的鏈上和鏈外合作夥伴關係的建立，將導致更高的收入，從而實現更大的回購。 同樣重要的是要強調 Chainlink 已經產生的歷史費用。 該協議已經賺取了數億美元的費用，我相信這一數字將隨著時間的推移持續大幅增長，並流回回購中。

投資論點：基礎設施對機構區塊鏈採用的押注 核心投資論點將 Chainlink 定位為 2030 年前 20 萬億美元現實資產代幣化機會的關鍵基礎設施，作為使機構資本市場能夠在公共和私有區塊鏈上運作的協調層。 大多數投資者仍然不明白，將作為我們當前金融系統升級的操作系統的協議是 Chainlink； 而不是任何區塊鏈。 區塊鏈只是一個由對等方主機托管的數據庫。它仍然需要連接到其他對等方主機托管的數據庫、SWIFT、DTCC、FIX、FedWire，以及許多其他非鏈網絡。 僅預言機市場到 2030 年就代表著 138-231 億美元的機會，而更廣泛的可尋址市場則涵蓋 2310-15580 億美元的 DeFi 市場（53-54% 年均增長率）以及假設 20% 區塊鏈滲透率的 237 萬億美元代幣化全球資本市場。

為什麼每一個新的區塊鏈都讓 Chainlink 更具價值 區塊鏈的增長對 Chainlink 來說不是分裂，而是驗證。 每一個新推出的區塊鏈都進一步證明了為什麼組織需要 Chainlink 作為其協調層來管理複雜性。今天，開發者在區塊鏈上構建並接入 Chainlink。未來，開發者將在 Chainlink 上構建並接入區塊鏈。 機構採用趨勢支持基礎設施論點，86% 的機構投資者保持加密貨幣曝光或計劃分配，59% 的機構將超過 5% 的資產配置到加密貨幣中，預計從目前 24% 參與 DeFi 的比例在兩年內增長至 75% （擴張 3 倍）。 125 億美元的機構穩定幣持有量，加上超過 800 億美元的現貨 Bitcoin/Ethereum ETF 管理資產，顯示出已經有大量資本在傳統金融和去中心化金融之間架起橋樑。 監管明確性加速了採用，美國證券交易委員會的加密任務小組取代了以執法為重點的單位，SAB121 的撤回使銀行保管路徑成為可能，勞工部撤回了對 401(k) 加密貨幣分配的 "極端謹慎" 指導。 歐盟的 MiCA 框架於 2025 年 1 月全面生效，涵蓋 300 多家提供者，並提供市場前授權和消費者保護。

價格目標與研究驗證 Gartner：基本情境 $48，牛市情境 $80-120 到 2030 年 (4-6 倍) M31 Capital：20-30 倍潛力，"市場中最不對稱的風險回報" Framework Ventures：隨著機構採用的擴大，$50-100+ 我相信投資案例取決於成功執行三個關鍵轉型：機構試點轉換為生產部署 （SWIFT 2025 年 11 月啟動作為關鍵催化劑）， 代幣價值捕捉機制， 以及在競爭對手日益激烈的競爭中保持 70-80% 的市場份額。

風險因素 執行風險包括隨著網絡增長而出現的技術擴展挑戰、在60多條區塊鏈上推行CCIP的跨鏈複雜性、同時開發多個產品（質押、CCIP、數據流、CRE）對資源的壓力，以及因安全事件造成的聲譽損害。 商業執行的擔憂包括從補貼經濟過渡到市場價格而不失去協議、通過數月的企業銷售周期緩慢的機構上線、從試點到生產的合作夥伴轉換延遲。 儘管LINK 2.0有所改善，代幣價值捕捉的不確定性仍然是最重大的一項投資風險。Chainlink Labs的代幣銷售歷史排放造成了賣壓，而客戶可以用USD/法幣支付，而不需要購買LINK。 高市銷比反映了基礎設施公司的定價是基於未來的總可尋址市場（TAM），而非當前的基本面，這使得估值在採用時間表顯著延長的情況下變得脆弱。

策略定位：所有鏈上的協調層 核心問題： 銀行和金融機構面臨一個不可能的選擇，他們擁有數萬億的現有基礎設施（SWIFT 系統、數據庫、合規工具），但又想利用區塊鏈的好處。他們無法拋棄自己的系統並在區塊鏈上重建一切。 Chainlink 作為舊系統和新系統之間的 "翻譯者" 或 "橋樑"，但更準確地說，它是位於所有事物之上的協調層。 銀行保留其現有基礎設施，但可以通過 Chainlink 的中介層訪問任何區塊鏈。 Java 類比：就像 Java 讓程序可以在任何計算機（Windows、Mac、Linux）上運行而無需重寫代碼，Chainlink 讓銀行可以在不重建其系統的情況下訪問任何區塊鏈（Ethereum、Solana 等）。

關鍵戰略優勢 先行者優勢：與機構的5-10年先發優勢（自2016年以來的SWIFT合作夥伴關係） 鏈無關性："區塊鏈的瑞士"，完全中立。銀行保持其封閉的生態系統，但可以無縫地與以下系統互動： - 其他銀行的私有鏈 - 公共鏈 - CBDC - 傳統系統（SWIFT） 實際例子：2025年5月的JPMorgan-Ondo交易是革命性的，因為JPMorgan的私有Kinexys鏈通過Chainlink與公共以太坊基礎的Ondo鏈完成了一筆交易。 這是JPMorgan第一次走出他們的封閉生態系統。 這就是為什麼Chainlink能夠捕捉整個機構市場，他們並不要求銀行放棄控制或選邊，只是要求使用Chainlink作為各方系統之間的通用翻譯器。

區塊鏈的 AWS 如果雲基礎設施公司是獨立的： AWS：7400 億 - 1 兆美元 Azure：5100 億 - 6900 億美元 Google Cloud：3200 億 - 4300 億美元 B2B 基礎設施的市場總值達到 2 兆美元，而大多數人甚至從未考慮過。 它們在背後靜靜地推動著我們的數位經濟。 Chainlink 將會在鏈上金融中精確地扮演這個角色，不過它將以贏者通吃的方式來進行，而不是分割市場份額。

底線：押注於代幣化金融的操作系統 這是對銀行在未來五年內採用區塊鏈基礎設施的押注。 高潛在回報，但需要耐心和對機構採用將大規模發生的信念。 市場仍然將 Chainlink 視為「僅僅是一個預言機」。機構則將其視為使一切協同工作的編排層。 這種認知與現實之間的差距代表了加密貨幣中最不對稱的機會之一。 「Chainlink 是加密貨幣中最不可或缺的協議」，因為它是唯一一個將所有區塊鏈連接到其他一切的完整平台。